Modelare pe Piata Financiara. Modelul CAPM. Modelul Henriksson Merton

Extras din referat Cum descarc?

I. Introducere
Piata de capital reprezinta ansamblul relatiilor si mecanismelor prin intermediul carora
capitalurile disponibile si dispersate din economie sunt dirijate catre orice entitati publice si
private solicitatoare de fonduri. Ea functioneaza ca un mecanism de legatura intre cei la
nivelul carora se manifesta un surplus de capital (investitorii) si cei care au nevoie de capital
(emitentii). Piata capitalurilor pe termen lung (piata financiara) este cea pe care se cumpara si
se vand active financiare, fara a fi schimbata natura lor.
Tranzactionarea valorilor mobiliare nu este directa, ci intermediara. Intermediarii au
un rol important in ceea ce priveste punerea in contact a emitentilor cu investitorii sau a
investitorilor ce detin valori mobiliare in portofoliu cu cei care doresc sa le cumpere. Riscul
investitiei apartine intotdeauna investitorilor, si nu emitentilor. Din acest motiv, investitorii
inainte de a realiza investitia trebuie sa realizeze o evaluare a valorilor mobiliare. Un mod de
analiza este de a stabili daca pretul pe care il platesc pentru activul financiar este cel "corect",
respectiv daca activul financiar este supraevaluat pe piata sau subevaluat.
Prin urmare, unul din obiectivele acestui studiu este acela de a utiliza modelul CAPM
(Capital Assets Pricing Model) la evaluarea activelor financiare. De asemenea, pe langa
evaluarea activelor financiare selectate in aceasta analiza, in calitate de investitor este esential
sa achizitinezi titluri mai rentabile decat profitul pietei, dar la fel de important e de a sti cand
sa cumperi si cand sa vinzi titlurile portofoliului. Acest lucruse face prin testarea abilitatilor
de selectie a actiunilor care aduc profit peste profitul pietei si aceea de programare operativa,
utilizand modelul lui Henriksson-Merton.
II. Modelul CAPM (Capital Asset Pricing Model)
Previziunea profitului alternativelor de actiune pe piata, esentiala in evaluarea
oricarui investitor, se realizeaza cu ajutorul acestui model clasic de regresie, elaborat inca de
la mijlocul anilor '60. In acest sens, in cadrul modelului se utilizeaza anumite concepte, cu
scopul alegerii unui portofoliu optim de actiuni, care sa genereze profit maxim la un risc
rezonabil.
Rentabilitatea unei actiuni este determinata de doua componente ale castigului intr-o
astfel de investitie: dividendul (D1) si cresterea valorii de piata (P1-P0). Pe un orizont de timp
de un an, investirea averii initiale (W0) in cumpararea unei actiuni (P0) se va concretiza intr-o
avere finala (W1) formata din dividendul D1 de incasat si pretul de revanzare (P1) al actiunii.
- 2 -
X1 = D1 + P1 - P0;
W1 = W0 + X1;
W1 = W0 * (1 + R1);
unde R1 = (D1 + P1 - P0) / P0.
Pentru calculul mediei rentabilitatilor anterioare dispunem de evolutia istorica a
cursurilor de inchidere (din fiecare zi bursiera) ale actiunilor alese in portofoliu (Banca
Transilvania si Petrom SA) si a indicelui BET. Variatia cursurilor de la o zi la alta exprima
rentabilitatea zilnica, atat ca speranta de dividend, cat si ca speranta de castig de capital (poate
exista, totusi si pierdere de capital).
Astfel, pentru perioada analizata, iunie 2009-decembrie 2009, am considerat preturile
zilnice de inchidere ale cursurilor actiunilor BT si SNP si cel al indicelui BET, obtinand astfel
un total de 146 de observari.


Fisiere in arhiva (1):

  • Modelare pe Piata Financiara. Modelul CAPM. Modelul Henriksson Merton.pdf

Imagini din acest proiect Cum descarc?

Promoție: 1+1 gratis

După plată vei primi prin email un cod de download pentru a descărca gratis oricare alt referat de pe site.Vezi detalii.


Descarcă aceast referat cu doar 4 € (1+1 gratis)

Simplu și rapid în doar 2 pași: completezi adresa de email și plătești. După descărcarea primului referat vei primi prin email un alt cod pentru a descărca orice alt referat.

1. Numele, Prenumele si adresa de email:

Pe adresa de email specificata vei primi link-ul de descarcare, nr. comenzii si factura (la plata cu cardul). Daca nu gasesti email-ul, verifica si directoarele spam, junk sau toate mesajele.

2. Alege modalitatea de plata preferata:

* Prin apăsarea pe butonul “Descarcă acum” declar că am citit, înțeles și agreat termenii și condițiile.
* Prețul este fără TVA.


Hopa sus!