Derivative indicatori SIF 4 Muntenia - Studiu de Caz

I. Introducere. Prezentarea Societatilor de Servicii de Investitii Financiare

Cumpararile si vanzarile de actiuni si de alte instrumente financiare pe piata de capital se

realizeaza prin firme specializate numite Societati de Servicii de Investitii Financiare

(numite si SSIF, societati de brokeraj, sau societati de intermediere).

SSIF sunt institutii financiare al caror obiectiv principal este intermedierea tranzactiilor de vanzare si de cumparare de instrumente financiare pe piata de capital. Astfel, tranzactiile cu actiuni listate la bursa se realizeaza numai prin intermediul acestor societati specializate, si nu direct intre cumparatori si vanzatori (asemenea tranzactii fiind interzise). Oricum, actiunile listate la bursa sunt emise in forma dematerializata, adica prin inregistrare

in cont, si nu in forma fizica, tiparite pe hartie (in forma tiparita se obtin doar documente care

atesta detinerea de actiuni, precum extrasele de cont).

De asemenea, in general SSIF nu cumpara in nume propriu actiunile celor care doresc sa

vanda, ci doar intermediaza vanzarea si cumpararea de actiuni pentru clientii sai.

Toate societatile de servicii de investitii financiare sunt autorizate de Comisia Nationala a

Valorilor Mobiliare. Acestea respecta reglementari si proceduri foarte stricte in ceea ce

priveste activitatea desfasurata. De asemenea, angajatii SSIF sunt, la randul lor, autorizati de

CNVM si obligati sa respecte reglementari si proceduri riguroase.

Societatile de servicii de investitii financiare ofera clientilor individuali o gama larga de

servicii, pe langa serviciul principal de intermediere a tranzactiilor cu actiuni si obligatiuni. Asemenea servicii includ: consultanta, analiza si recomandari cu privire la pietele si

instrumentele financiare, in vederea alcatuirii strategiilor de investitii si maximizarii

performantelor clientilor pe piata de capital; sisteme de tranzactionare prin internet in

vederea cresterii eficientei procedurilor de tranzactionare.

"SIF MUNTENIA SA este un organism de plasament colectiv incadrat in categoria "Alte Organisme de Plasament Colectiv" (AOPC) care functioneaza in conformitate cu prevederile Legii nr. 297/2004 privind piata de capital, ale Legii nr. 31/1990/R privind societatile comerciale, republicata, cu modificarile ulterioare si cu respectarea celorlalte acte normative in materie, ale actului constitutiv si ale reglementarilor sale interne."

II. Studiu de caz

Se cunosc:

Numar de actiuni initial=696.149.985 actiuni. In luna martie 2002 se emit 110.886.530 noi actiuni la valoare nominala de 0,1 lei, iar ultimul curs cotat a fost de C= 1,57 lei. Din bilantul societatii pe anul 2006 cunoastem totalul capitalurilor proprii in valoare de 1.184.390.376, iar profitul net inregistrat a fost de 71.969.816 lei. Pentru activitatea desfasurata in anul 2006 se distribuie dividende pentru actionari in valoare de 0,07 lei/actiune, atat pentru persoane fizice cat si pentru cele juridice.

In perioada 2000-2005 s-au distribuit dividende in valoare de: 0,0220 , 0,0283, 0,0379, 0,0421 si 0,05 in anul 2005.

Rentabiliatea medie a celor mai bune 10 companii listate la Bursa in anul 2006 a fost de 16,3%.

Capital social initial=VN*Nr. Act initial=0,1*696.149.985=69.614.998,5 lei

Capital social prezent =VN*(N+n) =0,1*(696.149.985+110.886.530) =0,1*807.036.515 =80.703.651,5

lei/actiune

lei/actiune

Pentru anul 2006 cunoastem valoarea pe dividend deci putem calcula:

Pn repartizat2006=Dividend pe Actiune*(N+n)=0,07*807036515=56.492.556,05 lei

Pn nerepartizat2006=71.969.816-56.492.556,05=15.477.259.95 lei

Rata de distribuire a dividendului=d= 78,4947%

Daca rata de distribuire a dividendului tinde catre valoarea 1 atunci se mentine interesul actionarilor.

Capitalizarea Bursiera=Curs*Nr. Actiuni=1,57*807036515=1.267.047.328,55 lei

Coeficientul multiplicator al capitalizarii PER=

Valoarea asteptata a dividendului:

V=

III.Concluzii

Tranzactiile pe piata de capital se caracterizeaza prin faptul ca persoana care adreseaza ordinul de vanzare sau cumparare isi asuma obligatia ca imediat, sau in perioada de lichidare normala(cateva zile din momentul incheierii tranzactiei), sa puna la dispozitia partenerului titlurile vandute sau suma de bani reprezentand pretul tranzactiei. Aceste tranzactii sederuleaza pe baza contului deschis de client la SSIF. Astfel, un investitor poate cumpara valori mobiliare, cu conditia sa plateasca integral contravaloarea acestora. Un client care vinde trebuie sa predea valorile mobiliare contrtactate in cadrul aceluiasi termen, primind contravaloarea integrala a

acestora in contul sau.

Cele 5 societati de investitii sunt printre cele mai profitabile 10 companii listate la bursa si se preconizeaza ca ritmul de crestere va mai scadea deoarece SIF-urile nu mai sunt atractive nici pentru investitorii strategici, nici pentru micii investitori.

Unul dintre factorii importanti il reprezinta propagarea recesiunii economice din Statele Unite.

Indicii de la inceputul anului 2008 par sa se fi desprins de trendul crescator inregistrat pe tot parcursul lui 2007 cand au inregistrat si profituri gigant.

In prezent se distribuie dividende pentru activitatea desfasurata in 2006, probabil vor mai distribui dividende si pentru anul urmator la o valoare calculata de 0,1386 lei/actiune presupunand ca interesul actionarilor se va mentine.neschimbat.

Anghelache Gabriela, Piete de capital - Caracteristici. Evolutii. Tranzactii., Editura Economica, Bucuresti 2004

http://www.capital.ro

http://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/Indicators.aspx

http://www.bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=sif4

http://www.bvb.ro/InvestorCenter/GhidulInvestitorului.pdf

http://www.sifmuntenia.ro/